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            2018礦產類中資海外并購十大案例

            上傳日期:2019-01-22

            1. 天齊鋰業40.66億美元完成收購鋰礦巨頭SQM23.77%股權
            12月3日,天齊鋰業(002466.HK)以65美元/股的價格拍得SQM公司6256萬股A類股股份(23.77%股權),共計40.66億美元。
            SQM是全球最大的碘和硝酸鉀生產企業和領先的碳酸鋰和氫氧化鋰生產商,與美國 Albemarle和美國FMC幾乎壟斷了全球80%的鹵水鋰鹽產量。
            簡評:鞏固行業地位和獲得投資收益
            Atacama鹽湖被認為是世界上生產碳酸鋰和氫氧化鋰成本最低的鹽湖,SQM因此成為世界鋰產品生產成本較低的生產商。收購完成后,天齊鋰業有望降低成本。
            得益于新能源汽車行業帶來的鋰電池廣泛的應用和良好的前景,以及全球市場鋰產品需求大幅上升,2017年SQM鋰產品的盈利能力快速提升。目前電動汽車行業發展向好,SQM盈利收益可期。
            天齊鋰業很早就“看上“了SQM。2016年9月天齊鋰業斥資2.09億美元收購一家智利鋰鹽生產公司SCP,該公司持有SQM發行的2.1%B類股。
            2. 紫金礦業擬13.9億美元收購加拿大礦業公司Nevsun
            9月6日,紫金礦業(601899.SH)公告稱,擬通過境外全資子公司要約收購加拿大上市礦業公司Nevsun全部股份,交易金額約合95.30億元人民幣(13.9億美元)。12月30日,紫金礦業公告稱,接受要約的Nevsun股份已占其已發行股份的89.37%,此次收購所有條件均已滿足。
            Nevsun為一家以銅、鋅、金為主的礦產資源勘查、開發公司,旗下擁有非洲厄立特里亞在產礦山Bisha銅鋅礦項目60%權益,以及塞爾維亞Timok銅金礦項目兩個旗艦項目,合計在塞爾維亞、厄立特里亞、馬其頓擁有27個探礦權。
            簡評:步步為營的布局世界
            紫金礦業2017年年報顯示,其保有黃金資源儲量1320噸,銅3147萬噸,保有鋅資源儲量783萬噸,分別占全國總量的10.85%,31.13%,4.40%。而面對國內巨量的消費需求,紫金礦業董事長陳景河曾稱,紫金面臨者礦產資源枯竭的局面,希望能獲取海外的生產資產。
            自2014年開始,紫金礦業就數次收購海外礦產。此次收購Bisha大大增加了紫金礦業的銅、金資源儲備。根據紫金礦業公告及Nevsun 2017年年報,Bisha項目資源儲量為,鋅金屬量約為163.4萬噸,銅金屬量約為30.8萬噸,金金屬量約為17噸,銀金屬量81.8噸。
            3.  鵬欣資源擬不超11億美元收購ARS100%股權
            7月13日,鵬欣資源公告稱,擬設立全資子公司香港SPV,由香港SPV以不超過11億美元(折合人民幣約72.78億元)收購ARS100%的股權。
            ARS公司持有PTAR95%的權益。PTAR下屬印尼Martabe金銀礦在地理位置、資源儲存、運營效率和管理團隊等方面都處于行業領先水平。
            簡評:一步步走向“全球領先的資源服務商”的目標
            鵬欣資源主營金屬銅的采選冶煉及銷售,此次大手筆收購金銀礦資產,堅定的信心正來源于我國巨大的黃金供需缺口。據中國黃金協會統計,我國黃金年產量2016年和2017年分別為453噸、426噸,同期黃金消費量約為975噸、1089噸,需大量進口。
            鵬欣資源也是海外并購的老手。2017年到2018年初,鵬欣資源大筆吃進剛果(金)礦產資源,其加丹加弧形銅鈷成礦帶資產已經成為鵬欣資源資產核心。2018年4月,鵬欣資源發布公告購買寧波天弘合計100%股權,進而間接取得CAPM的控制權,CAPM的核心資產為南非奧尼金礦礦業權。
            受益于大手筆的海外并購和大宗商品價格走高,鵬欣資源的業績增長喜人,2016年、2017年、2018年三季報營業收入分別為25.6億元,60.56億元、107.1億元。
            4. 華潤財團6億英鎊收購英國海上風電場Dudgeon 30%股權
            華潤電力于2017年底與母公司華潤集團組成財團從挪威電力公司Statkraft處購得Dudgeon海上風電場30%股權,投資金額約6億英鎊。
            3月,該交易完成,華潤電力持有12%股權。這也是華潤電力首個境外收購項目。
            簡評:中國的“并購王者”向世界“并購王者”邁進
            華潤集團誕生于香港,以貿易起家,近14年以來,發動了數以百計起的收購。目前,華潤擁有2300多家實體企業,萬億總資產,業務涉及電力,消費品,房地產,水泥,燃氣,藥品及金融,華潤已經大到必須要“走出去”。
            華潤電力是傳統的火電巨頭,燃煤電廠運營權益裝機容量占其總運營權益裝機容量八成以上。但煤炭價格近年來維持高位運行。2017年報中,華潤電力提出目標——2020年以風電為主的可再生能源項目權益裝機容量約占集團總運營權益裝機容量約25%。
            Dudgeon海上風電場是全球第六大海上風電場,華潤電力將此項目視作進入英國市場的切入點。
            5. 聯合能源集團至多6.51億美元收購中東油氣公司Kuwait全部股權
            9月26日,聯合能源集團(00467.HK)發布公告,于2018年9月23日,公司作為擔保人和全資附屬公司與Kuwait Energy Public Limited Company訂立交易協議,同意透過計劃以對價最多為6.51億美元收購所有后者股份。
            Kuwait主要在伊拉克、埃及、也門及阿曼等多個國家從事勘探、評估、開發及生產活動。
            簡評:此次收購于國于民,于公于私都是好事情
            聯合能源集團,位于香港,天生要“走出去“。2010年,聯合能源集團以7.75億美元收購英國石油巴基斯坦上游石油及天然氣業務。2012年,收購MKK資產19.7%權益。2013年收購3.95%MKK權益。2017年763萬美元收購AROL。2018年約1.5億歐元收購巴基斯坦OMEL和OPAK。
            聯合能源的大手筆并購很大程度上來自于其良好的融資環境和財務狀況。2011年,取得國開行6.4億美元10年期并購貸款。2012年與國開行更新簽訂5年期50億美元開發性金融合作協定。2016年,其EBITDA 30.4億港元。
            根據聯合能源良好的西亞地區投資歷史來看,有理由相信其能應對相關風險。目前中國石油對外依存度達2/3,此次收購于國于民,于公于私都是好事情。
            6. 中信金屬5.6億美元收購加拿大艾芬豪礦業19.9%股權 成后者單一大股東
            6月11日,加拿大艾芬豪礦業(Ivanhoe Mines)宣布與中信金屬簽署長期戰略合作與投資協議,中信金屬將投資7.23億加元(約合5.6億美元)獲得艾芬豪礦業19.9%的股份,并向艾芬豪提供1億美元的中期貸款融資。
            簡評:知根知底的收購
            早在2003年,艾芬豪礦業董事長Robert Friedland和當時的中信集團董事長王軍宣布組建戰略聯盟,以追求彼此礦產勘探,開發和生產的利益。15年的共事,中信收購是相當有底氣的。
            艾芬豪有三大項目:剛果的世界前十大銅礦和鋅礦、南非的(預計成為)世界最大鉑金礦。
            中信金屬為中信股份全資公司,專門從事礦產的進口和分銷,白銀出口,鋼鐵產品以及金屬和采礦項目的投資。
            7. 洛陽鉬業:收購大型有色貿易公司 IXM 延伸全球產業鏈
            12月05日,洛陽鉬業公告,將通過香港全資子公司洛鉬控股4.95 億美元+“標的集團期間凈收益”收購 New Silk Road Commodities SA (NSRC) 100%股權。NSRC將在本次交易交割前通過重組從 NSR 處取得 IXM100%股權。
            IXM 是全球大型有色金屬貿易商,總部位于瑞士日內瓦,主要從事于全球銅、鋅、鉛精礦及粗銅、精煉基本金屬采購、混合、出口、運輸和貿易,主要消費市場是亞洲以及歐洲。
            簡評:分散風險、獲得協同收益
            2018年三季報,IXM凈資產為4.5 億美元,資產負債率約為 85%, ROE為9%。所以交易更多出于戰略層面考量;同18年三季報,洛鉬賬面現金接近300 億元,凈負債率僅為 5%,市值為800億元左右,大量現金亟需投資。
            洛鉬業務的銅、鈷、鉬、鎢、鈮磷產業上游業務占其93.22%,受大宗商品周期性影響巨大。此次收購無疑有助于洛鉬分散風險、獲得協同收益。
            8. 紫金礦業3.5億美元增資塞爾維亞銅企RTB Bor,獲63%股權
            12月19日,紫金礦業(02899.HK)公告,于2018年9月17日與塞爾維亞共和國簽署《戰略合作協議》,以現金出資方式對Rudarsko-Topioniarski Basen RTB Bor Doo Bor進行增資擴股。公司已于交割日(今日)將3.5億美元的增資款全額匯入目標公司賬戶,獲得目標公司63%的股權。
            簡評:押注潛力股
            RTB Bor的資源儲量大,潛力大。BDI 咨詢公司按 JORC 標準估算的RTB Bor資產截至 2014 年底的資源量為銅金屬量785萬噸。2017年RTB Bor自有礦山產銅4.3萬噸,冶煉生產陰極銅7萬余噸。6年內,RTB Bor將投入12.6億美元用于礦山和冶煉廠技改擴建或新建,完成后預計礦山年產銅精礦含銅12萬噸,冶煉廠年生產陰極銅約 15 萬噸。
            9. 山東黃金稱控股股東與加拿大巴理克約定各投入至多3億美元相互購股
            9月26日,山東黃金(600547.SH)公告稱,其控股股東山東黃金集團與全球大型黃金企業巴理克簽定戰略投資協議,雙方將相互投入不超過3億美元,戰略投資對方的股票。
            巴理克是全世界最大的黃金生產商。
            簡評:即使是巨人,也觸摸不到天花板
            巴理克2017年生產了150.8噸黃金,并在2018年9月24日收購了Randgold資源公司,后者擁有新公司約33.4%的股份。巴理克未來的產能還會擴大。
            根據山東黃金2017年報,當年黃金產量35.88噸,全國第一。上文提到,2017年中國黃金供需缺口663噸,對于“中國第一“的山東黃金,成長空間還很大。
            10. 赤峰黃金2.75億美元收購老撾銅金礦90%股權
            6月21日,赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司(600988.SH)與五礦資源有限公司在北京舉行并購簽約儀式,赤峰黃金以2.75億美元的價格并購五礦資源持有的老撾 Sepon 銅金礦90%的股權。
            截至2017年底,Sepon銅金礦粗略計算金金屬量約為40噸左右,粗略計算銅金屬量為53萬噸,營業收入3.9億美元,EBITDA 1.2億美元。
            簡評:不輕松的收購
            赤峰2011年末才實現借殼上市,截止2018年12月31日,市值為60億元左右。
            規模太小,意味著儲備礦產資源有限,而國內對手強大、資源存量有限,赤峰必須要海外收購資產;規模小,也意味著選擇空間小。
            從2016年開始,伴隨著中資海外能源/礦產行業并購熱潮(當年并購金額達1015億美元),赤峰就開始考察”一帶一路“投資并購標的,最終到2018年終達成此次第一次海外并購交易。
            Sepon銅金礦是一個露天銅金礦,但即將轉入開采深部原生銅金礦。屆時,開采成本會大大提高,開采效率會下降,這對赤峰的開采技術是很大的考驗。而赤峰的營業收入中,86.68%來自資源綜合回收利用,只有12.89%來自采礦業。赤峰本就規模小,采礦技術比其國內巨頭肯定是落后的。
            希望赤峰能好好整合并購資源,并發揮協同效用,屆時依靠國內巨大的市場,赤峰或迎來業績“春天”。
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